Don039t Miste ut på Equity Compensation Når du går på pensjon, er 10 millioner personer som er ansatte i amerikanske offentlige selskaper, en form for egenkapitalkompensasjon. Ansatte som er heldige nok til å motta egenkapital komp, har en ben i oppdrag for å bygge nok til sin pensjon, fordi hvis selskapet gjør det bra og aksjekursen stiger, deltar medarbeiderne i den veksten. Det er ingen teoretisk grense for mengden rikdom som kan akkumuleres av ansatte som maksimerer denne lønnsytelsen. Å få mest mulig ut av egenkapitalkompetansen krever at ansatte tar nøye oppmerksomhet til vilkårene, reglene og betingelsene for egenkapitalbevilgningen og holder tabeller på oppførselen til selskapets aksjer. I motsetning til deres 401 (k) pensjonsplan, som vi oppfordrer ansatte til å tenke på strategisk styrende langsiktighet, bør kompensasjonsplaner tenkes taktisk. Ikke så mye kortsiktig, selv om de fleste tilskudd har høyst 10 års liv, men som en ressurs som kan styres basert på markedsadferd som kan utvikle seg raskt. Å vite når trading av vinduer er åpen eller et alternativ skal utløpe, forståelse av innflytelsen i egenkapitalkompensasjon, og spesielt forståelse for hvordan tidverdien går inn i beslutningen om å utøve eller holde et tilskudd, er disse alle viktige elementene i styring av egenkapitalstipendier. Som pensjonisttilnærming, krymper en ansattes tidshorisont effektivt, slik at taktikken må justeres tilsvarende. Equity Compensation and Separation From Service En ansatt nærmer seg pensjonering bør vite hva som skjer når de opplever en adskillelse fra tjenesten. Hvis tilskuddene de fortsatt holder akselerere eller deres løpetid er forkortet, bør det gå inn i planen om hva de skal gjøre etter den siste arbeidsdagen. Akselerasjon kan bety at tilskudd ikke er planlagt å veksle til et tidspunkt i fremtiden vil veksle på pensjonsdato. Hvis løpetiden for et allerede bevilget tilskudd er forkortet, betyr det at det skal utøves på kort sikt. Forkorting og akselerasjon medfører økt konsentrasjon i en aksje og øker risikoen for pensjonisters investeringsportefølje. Det er vanligvis en forsiktig bevegelse å utøve og selge mange, om ikke alle tilskuddene, dersom de alle blir opptjent ved pensjonering for å redusere risikoen i en konsentrert beholdning av en aksje. Fristelsen er å holde fast på opsjonene eller aksjene på grunn av forventningene om ytterligere verdsettelse eller for å unngå skattemessig konsekvens av å selge mye lager på en gang. Skattehensyn er viktig, og noen ganger er det fornuftig å spre dem ut over to eller flere skatteår dersom pensjonisten er i toppskattkonsollen, men det er mange eksempler på nedadgående markedsprisbevegelser som er større enn marginalskattesatsene til de fleste pensjonister . (For relatert lesing, se: Diversifisere en konsentrert aksjeposisjon.) Uvevd stipend ved pensjonering En pensjonist bør vite hva som vil skje med sine ufestede tilskudd. Vil de vie eller vil de bli fortapt Hva skjer med de bevilgede tilskudd Vil deres betegnelse forblir det samme eller vil det akselerere Pensjonering på et tidspunkt i året etter at arbeidstaker har maksimert sin trygdeforsikring Vedholdsbetalinger vil redusere tilbakeholdelsen på tilskudd utøvet i året han eller hun skiller seg fra tjenesten. Hvis pensjonering er en del av en forhandlet adskillelse av tjeneste som kan oppstå etter eller som en del av en overtakelse, fusjon eller oppkjøp, bør medarbeider spørre om uvevdede tilskudd til å bli oppnevnt og for en viss fleksibilitet i utøvelsen og salget av dem dersom han eller hun er i den øverste skattekonsollen. (For relatert lesing, se: De beste strategiene for å administrere dine aksjeopsjoner.) Aksjer av selskapsbeholdninger som holdes direkte bør revurderes for å avgjøre om det er en god ide å fortsette å holde. Betaler det et utbytte. Utbytte er en populær kilde til pensjonsinntekt, spesielt hvis de blir generert av en aksje med en historie om utbytteøkninger. Dette kan være en stor kilde til inflasjonssikret etterpensjonsinntekt. Å utøve og selge ikke-kvalifiserte opsjoner for å skaffe midler til å utøve og holde incentivmuligheter er et førtidspensjonsinntektsplaneringstrinn som også gir mening hvis selskapets aksje er en høyverdig utbyttebetaler. Bedrifter som sponser en egenkapitalplan vil også ofte tilby aksjene i 401 (k) pensjonsplanen. For pensjonister er det et viktig hensyn til selskapets aksjer i 401 (k): det er berettiget til spesiell skattemessig behandling basert på hva som kalles netto urealisert verdsettelse (NUA). Aksjene kan trekkes ut av planen og skattes på gjennomsnittlig basis i stedet for den nåværende fulle markedsverdi. Pensjonisten bør vite hvor mye rabatt denne behandlingen representerer. Igjen, hvis aksjen er en god utbytter, kan denne aksjen distribueres og holdes slik at utbytteinntekten (som også fortrinnsvis behandles for skatt) kan supplere andre pensjonsmidler. Dra nytte av selskapspensjonerte pensjonsplaner Selskapspensjonert pensjonsplan er en kraftig byggherre. Alle som har tjent inntekt, bør streve for å maksimere bidragene til deres pensjonsplan. For 2017 betyr det å bidra med 18.000, og hvis du er over 50 kan du bidra med ytterligere 6000. Hvis arbeidsgiveren samsvarer med en del av bidraget, får du ytterligere løftet avkastning bare for å gjøre bidraget. Heres et eksempel på hvordan det kan fungere: La oss si at du er over 50, så du er kvalifisert for innhentningen. La oss si at du også er gift og i fellesskap, gjør du og din ektefelle 175 000 (100 000 og 75 000). Hvis du legger inn 18.000 pluss 6000 innhente bidrag, det er 24.000. Hvis arbeidsgiveren din samsvarer med inntil 3 av inntektene dine, er det en annen 3000, som i prosent av ditt bidrag er som å få en 12,5 avkastning på ditt bidrag. (For relatert lesing, se: 5 grunner til at du skal dra fordel av 401 (k) oppsamlinger.) I tillegg, hvis et ektepar har en endret justert bruttoinntekt under 186 000, kan de også gjøre ROTH IRA-bidrag. Men utøvelse av aksjeopsjoner kan skape en ansatt til en høy nok inntektsgruppe som han eller hun ikke ville være berettiget til å gjøre et ROTH-bidrag. Skattehensyn bør ikke generelt være den eneste determinanten av investerings - eller besparelsesbeslutninger, men ansatte med egenkapital komp er i misunnelsesverdig posisjon for å møte denne økonomiske planeringsutfordringen. (For beslektet lesning fra denne forfatteren, se: Hvordan få mest mulig ut av egenkapitalkompensasjonen.) Effekt av utbytte på aksjeopsjoner Effekter av utbytte på aksjeopsjoner - Innledning Mange opsjonshandlere er uvitende om effektene av utbytte på aksjeopsjoner. Faktisk tar den klassiske Black-Scholes-modellen for opsjonsprising ikke engang hensyn til utbytter ved beregning av teoretisk opsjonspremie. Gjør utbyttebetalinger virkelig ubetydelig effekt på prisen på aksjeopsjoner Denne opplæringen skal undersøke effekten av utbytte på aksjeopsjoner og hva som forårsaker disse effektene for å hjelpe deg med å bedre valgmuligheter for handelsavgjørelser. Effekter av utbytte på aksjer Før vi snakker om effektene av utbytte på aksjeopsjoner, må vi først forstå effektene av utbytte på aksjene selv. Hvorfor er dette så Dette er fordi aksjeopsjoner er derivatinstrumenter og utlede verdien fra endringer i den underliggende aksjen selv. Å forstå hva utbyttebetalinger gjør til aksjer gjør det enkelt og intuitivt å forstå virkningene på aksjeopsjoner. Når et selskap gir en fortjeneste og bestemmer seg for å belønne aksjonærer for å investere i selskapet, skal styret avgjøre et beløp av utbytte per aksje og gi pengene til aksjonærer i selskapet. At betalingen er kjent som utbytte. Fordi utbytte reduserer kontantbeholdningen og dermed den totale bokførte verdien av et selskap, bør det også redusere pris per aksje på aksjene dersom det ikke er involvert flere multipler. Men fordi det er flere involverte, som betyr at aksjer av gode selskaper handles i en børs til en oppblåst pris, vil forventede utbytte vanligvis ikke flytte prisen på aksjen. Hvis imidlertid en utbyttende aksje plutselig skal erklære utbytte eller at en høy utbyttesats blir erklært, vil en merkbar nedgang i prisen på aksjene som svarer til mengden av deklarerte utbytte, skje på dagen da utdelingsdagen er erklært. Effekt av utbytte på aksjeopsjoner Som nevnt ovenfor kan utbyttebetalinger redusere aksjekursen på grunn av reduksjon av selskapets eiendeler. Det blir intuitivt å vite at hvis en aksje forventes å gå ned, vil anropsalternativene falle i ekstrinsic verdi mens putsettingsalternativene vil få ekstrinsic verdi før det skjer. Faktisk utdeler utbyttet ekstrinsic verdi av anropsopsjoner og oppblåser ekstrinsikerværdien av salgsopsjoner uker eller måneder før forventet utbyttebetaling. Effekt av utbytte på anropsalternativer Ekstern verdi av anropsalternativer er deflatert på grunn av utbytte ikke bare på grunn av en forventet reduksjon i aksjekursen, men også på grunn av at kjøpsopsjoner kjøpere ikke får betalt utbytte som aksjekjøpene gjør . Dette gjør call options av utbytte betalende aksjer mindre attraktivt å eie enn aksjene selv, og dermed redusere sin ekstrinsic verdi. Hvor mye verdien av anropsalternativene faller på grunn av utbytte, er virkelig en funksjon av sin moneyness. I pengeneopsamlingsalternativene med høy delta ville forventes å slippe mest ut på ex-date, mens ut av pengeneopsamlingsalternativene med lavere delta ville være minst påvirket. Dette er også grunnen til at mange opsjonshandlere utøver deres dype i pengeneopsamlingsalternativene med nær ekstrinsic verdi like før utbytteutbetalingsdatoen dersom de handler American Style Options. Å utøve anropsopsjonene for utbyttet vil bidra til å bevare verdien av stillingen som dividendene mottatt avregner nedgangen i aksjekursen. Effekt av utbytte på putteopsjoner Aksjemarkedet gir aldri bort penger gratis. Hvis en aksje forventes å falle med et visst beløp, ville den nedgangen allerede blitt priset til den ekstrinsiske verdien av sine puteringsalternativer på forhånd. Det er ingen gratis lunsj i opsjonshandel. Dette er hva som skjer med å sette opsjoner på utbytte som betaler aksjer. Denne effekten er igjen en funksjon av opsjonsmoneyness, men denne gangen øker i pengepostalternativene ekstrinsic verdi mer enn ut av pengeneesettalternativene. Dette skyldes at i pengeposisjonene med delta på nær -1 ville få nesten dollar eller dollar på nedgangen av en aksje. Som sådan vil opsjonsalternativene øke i ekstrinsic verdi nesten like mye som utbyttesatsen selv mens ut av pengepostopsjonene kanskje ikke opplever noen endringer siden utbytteeffekten kanskje ikke er sterk nok til å bringe aksjene ned for å ta de ut av pengene sette alternativer i pengene. En annen begrunnelse for den høyere ekstrinsic verdien av put opsjoner på utbytte aksjer skyldes at hvis du er kort utbytte utbytte aksjer, ville du bli forventet å betale tilbake utbytte deklarert mens ingen slik payback er nødvendig hvis du eier sine put alternativer i stedet. Dette gjør eierskapsopsjoner på utbytte betalt aksjer mer ønskelige enn å kortslå aksjene selv. FAKASJONER Ndash Aksjeopsjoner Q. Gis opsjoner utløper A. Aksjeopsjoner utløper. Utløpsperioden varierer fra plan til plan. Spor alternativene dine treningsperioder og utløpsdatoer veldig tett fordi når alternativene dine utløper, er de verdiløse. Det er ofte spesielle regler for avslutte og pensjonerte medarbeidere, og ansatte som har dødd. Disse livshendelsene kan akselerere utløpet. Sjekk planreglene dine for detaljer om utløpsdatoer. Q. Hvordan påvirker fortjenesten når jeg kan utøve opsjonene mine A. Din plan kan ha en opptjeningsperiode som påvirker tiden du må utøve alternativene dine. En opptjeningsperiode er tid i løpet av opsjonsbeløpet som du må vente til du får lov til å utøve opsjonene dine. Herersquos et eksempel: Hvis opsjonstiden din er 10 år, og inntjeningsperioden er to år, kan du begynne å utøve dine innvilgede opsjoner fra det andre årsdagen for opsjonstildelingen. Dette innebærer i hovedsak at du har en åtteårig tidsramme hvor du kan utøve alternativene dine. Dette kalles øvelsesperioden. Generelt, i løpet av treningsperioden, kan du bestemme hvor mange alternativer du kan trene av gangen og når du skal trene dem. Q. Er et aksjeopsjon det samme som en andel av emittentenrsquos A-aksje A. Nei. En aksjeopsjon gir deg bare rett til å kjøpe de underliggende aksjene representert ved opsjonen for en fremtidig periode til en forutbestemt pris. Spørsmål: Kan jeg bruke et alternativ mer enn en gang A. Nei. Når et aksjeopsjon er utøvd, kan det ikke brukes igjen. Q. Betal opsjoner utbytte A. Nei. Utbytte utbetales ikke på utestående aksjeopsjoner. Q. Hva skjer med aksjeopsjoner hvis du forlater arbeidsgiveren din A. Det er vanligvis spesielle regler i tilfelle du forlater arbeidsgiveren, pensjonere eller dø. Se arbeidsgiverens planer for detaljer. Q. Hva er en rettferdig markedsverdi av et alternativ A. Den virkelige markedsverdien er prisen som brukes til å beregne skattepliktig gevinst og kildeskatt for ikke-kvalifiserte aksjeopsjoner (NSO) eller alternativt minimumsskatt for opsjonsopsjoner (ISO) . Den Fair Market Value er definert av din companyrsquos plan. Q. Hva er blackout datoer og når brukes de A. Blackout datoer er perioder med begrensninger på utøvelse av aksjeopsjoner. Blackout datoer sammenfall ofte med companyrsquos regnskapsårets slutt, utbytte tidsplaner og kalenderårets slutt. For mer informasjon om planensquos blackout datoer (hvis noen), se companyrsquos plan regler. Q. Jeg har nettopp utført en oppgave og selg av aksjeopsjonene mine, når utgjør handelen A. Din opsjonsopsjon vil avgjøre om tre virkedager. Inntektene (mindre opsjonskostnader, meglerprovisjoner og avgifter og avgifter) vil automatisk bli deponert i din Fidelity-konto. Q. Hvordan får jeg inntektene fra mitt opsjonssalg A. Din opsjonsopsjon vil avgjøre om tre virkedager. Inntektene (mindre opsjonskostnader, meglerprovisjoner og avgifter og avgifter) vil automatisk bli deponert i din Fidelity-konto. Spørsmål: Hvordan bruker jeg Fidelity-kontoen? Tenk på din Fidelity-konto som en alt i en meglerkonto som tilbyr kontanter, tjenester for planlegging og veiledning, online trading og et bredt spekter av investeringer som aksjer, obligasjoner og verdipapirfond. Bruk din Fidelity-konto som en gateway til investeringsprodukter og - tjenester som kan hjelpe dine behov. Lære mer. Vanlige spørsmål om skatter Q. Er det skattemessige konsekvenser når aksjeopsjoner utøves A. Ja, det er skattemessige konsekvenser ndash, og de kan være betydelige. Utøvende aksjeopsjoner er en sofistikert og noen ganger komplisert transaksjon. Før du vurderer å utøve aksjeopsjonene dine, må du ta kontakt med en skattemessig rådgiver. Q. I løpet av året utøvde jeg noen ikke-kvalifiserte opsjoner på ansatte i en øvelses-og-selgstransaksjon (en ldquocashless exerciserdquo). Hvorfor gjenspeiles resultatene av denne transaksjonen både på min W-2 og på et skjema 1099-B A. Fidelity jobber for å gjøre din trening og salgstransaksjon enkel og sømløs for deg, så det ser ut til at du er en enkelt transaksjon . For føderal inntektsskatt er imidlertid en øvelses-og-selgstransaksjon (kontantløs utøvelse) av ikke-kvalifisert personalopsjoner behandlet som to separate transaksjoner: en øvelse og et salg. Den første transaksjonen er utøvelsen av dine aksjeopsjoner, hvor spredningen (forskjellen mellom tildelingspris og markedsverdien av aksjene på tidspunktet for utøvelsen) behandles som ordinær kompensasjonsinntekt. Den er inkludert på skjemaet W-2 du mottar fra din arbeidsgiver. Den rettferdige markedsverdien av de anskaffede aksjene bestemmes i henhold til planreglene. Det er vanligvis prisen på aksjen på det tidligere dayrsquos markedet i nærheten. Den andre transaksjonen ndash salg av aksjene som er anskaffet, behandles som en separat transaksjon. Denne salgstransaksjonen må rapporteres av megleren på Form 1099-B, og rapporteres på Schedule D i din føderale inntektsskatt. Formular 1099-B rapporterer brutto salgsinntektene, ikke noe nettoinntekt, du vil ikke bli pålagt å betale skatt to ganger på dette beløpet. Skattegrunnlaget for aksjene som er oppkjøpt i øvelsen, er lik aksjens virkelige markedsverdi minus beløpet du betalte for aksjene (tilskuddskurs) pluss beløpet behandlet som ordinær inntekt (spredningen). I en utøvelses-og-selgstransaksjon vil skattegrunnlaget derfor normalt være lik eller i nærheten av salgsprisen i salgstransaksjonen. Som et resultat vil du ikke vanligvis rapportere kun minimal gevinst eller tap, om noen, på salgstrinnet i denne transaksjonen (selv om provisjoner som er betalt på salget, ville redusere salgsoppgavene som er rapportert på Schedule D, som i seg selv ville resultere i en kort terminkapital i likhet med provisjonen betalt). En utøvelse-og-hold-transaksjon av ikke-kvalifiserte aksjeopsjoner inkluderer bare utøvelsesdelen av disse to transaksjonene, og involverer ikke en Form 1099-B. Du bør være oppmerksom på at statlig og lokal skattemessig behandling av disse transaksjonene kan variere, og at skattemessig behandling av incentivaksjoner (ISOs) følger ulike regler. Du blir oppfordret til å konsultere din egen skatterådgiver angående skattemessige konsekvenser av aksjeopsjonene dine. Q. Hva er en diskvalifiserende disposisjon A. En diskvalifiserende disposisjon oppstår når du selger aksjer før den angitte ventetiden, som har skatteimplikasjoner. Diskvalifiserende disposisjoner gjelder for opsjonsopsjoner og kvalifiserte aksjekjøpsplaner. For mer informasjon, kontakt din skatterådgiver. Q. Hva er den alternative minimumskatten (AMT) A. Den alternative minimumskatten (AMT) er et skattesystem som utfyller det føderale inntektsskattesystemet. Målet med AMT er å sikre at alle som drar nytte av visse skattefordeler, betaler minst et minimum av skatt. For mer informasjon om hvordan AMT kan påvirke situasjonen din, ta kontakt med skatteadministratoren. Q. Hvordan betaler jeg skattene når jeg starter en øvelses-og-selgstransaksjon A. Skattene som skylder gevinsten (rettferdig markedsverdi på tidspunktet du selger, minus stipendprisen), minus meglerprovisjoner og gjeldende avgifter fra en utøvelse og salgstransaksjon trekkes fra inntektene fra aksjesalget. Din arbeidsgiver gir skattesatser. Se Utøve aksjeopsjoner for mer informasjon. Du vil kanskje kontakte skatteadministratoren for informasjon som er spesifikk for situasjonen. Spørsmål: Hvordan selger jeg aksjer i kontoen min som ikke er en del av min opsjonsplan A. Logg inn på kontoen din og velg følgende: Kontoer for forsterker Handelsflate Portefølje Velg Handling-rullegardin Velg handelsbeholdninger Q. Hvordan ser jeg på de ulike delene i min Fidelity-konto A. Etter å logge på kontoen din, velg Posisjoner fra rullegardinmenyen. Fra dette skjermbildet klikker du Kostnadsgrunnlag i midtfanen og velger Vis masse fra posisjoner hvor flere deler eksisterer mye. Delpartier uthevet i blått indikerer aksjer som ved salg, kan skape skatteimplikasjoner og er gjenstand for diskvalifiserende disposisjoner. Q. Hvordan kan jeg avgjøre hva skattemessige konsekvenser kan være hvis jeg solgte mine aksjer A. Under Select Action - positionscost basis, viser Fidelity i blå gevinsten for det bestemte partiet. Etter at du har klikket på varen, kan følgende melding vises: Dine rapporterte salgstransaksjoner inkluderer ett eller flere salg av aksjer du har kjøpt gjennom en egenkapitalkompensasjonsplan som er diskvalifiserte disposisjoner i skattemessig form, gevinst som kan behandles som ordinær inntekt i stedet for kapital gevinst. Spørsmål: Hvordan velger jeg et bestemt delparti når jeg selger aksjeselskap A. Etter at du har logget deg på kontoen din, velger du Handelslager fra rullegardinmenyen. Fra dette skjermbildet velger du kontonummeret du vil selge aksjene dine på lager. Skriv inn antall aksjer, symbol og pris, og klikk på Specific Share Trading. Skriv inn de spesifikke delene du vil selge og prioriteringen de blir solgt. Velg Fortsett, Bekreft bestillingen, og velg Stedbestilling. Hvis du holder mye som kan føre til en ldquodisqualifying dispositionrdquo (se ovenfor), bør du nøye vurdere skattekonsekvensene av partspesifikasjonen. Utbytte, rentesatser og deres effekt på aksjeopsjoner Mens matematikken bak alternativmodelleringsmodellene kan virke skremmende , de underliggende konseptene er ikke. Variablene som brukes til å oppnå en virkelig verdi for et aksjeopsjon er prisen på den underliggende aksjen, volatilitet. tid, utbytte og renter. De tre første får fortjent oppmerksomhet fordi de har størst effekt på opsjonspriser. Men det er også viktig å forstå hvordan utbytte og renter påvirker prisen på et aksjeopsjon. Disse to variablene er avgjørende for å forstå når du skal utøve alternativer tidlig. Black Scholes tar ikke hensyn til tidlig utøvelse Den første opsjonsprisemodellen, Black Scholes-modellen. ble designet for å evaluere europeiske stilalternativer. som ikke tillater tidlig trening. Så Black and Scholes tok aldri opp problemet med når de skulle utøve et alternativ tidlig og hvor mye retten til tidlig trening er verdt. Å være i stand til å utøve et valg når som helst, bør teoretisk gjøre et alternativ i amerikansk stil mer verdifullt enn et lignende europeisk stil, selv om det i praksis er liten forskjell i hvordan de handles. Ulike modeller ble utviklet for å nøyaktig pris amerikansk stil. De fleste av disse er raffinerte versjoner av Black Scholes-modellen, justert for å ta hensyn til utbytte og muligheten for tidlig trening. For å sette pris på forskjellen disse justeringene kan gjøre, må du først forstå når et alternativ bør utøves tidlig. Og hvordan vil du vite dette? I et nøtteskall bør en opsjon utøves tidlig når opsjons teoretisk verdi er i likhet og deltaet er nøyaktig 100. Det kan høres komplisert, men når vi diskuterer effektene har rentene og utbyttene på opsjonspriser , Jeg vil også ta med et bestemt eksempel for å vise når dette skjer. Først kan vi se på virkningene rentene har på opsjonspriser, og hvordan de kan avgjøre om du bør utøve et puteringsalternativ tidlig. Effektene av rentenivåer En økning i rentenivået vil øke innkallingsprinsippene og føre til at premieutviklingen reduseres. For å forstå hvorfor, må du tenke på effekten av renten når du sammenligner en opsjonsposisjon for å bare eie aksjen. Siden det er mye billigere å kjøpe et anropsalternativ enn 100 aksjer på aksjen, er kjøperen villig til å betale mer for alternativet når prisene er relativt høye, siden han eller hun kan investere forskjellen i hovedstaden som kreves mellom de to stillingene . Når rentene faller jevnt til et punkt der Fed-fondets mål er nede på rundt 1,0 og kortsiktige renter tilgjengelig for enkeltpersoner er rundt 0,75 til 2,0 (som i slutten av 2003), har renten minimal effekt på opsjonspriser. Alle de beste alternativanalysemodellene inkluderer renten i beregningene deres ved hjelp av en risikofri rente, for eksempel amerikanske statsobligasjoner. Renter er den kritiske faktoren ved å bestemme om det skal utøves et puteringsalternativ tidlig. Et aksjesettingsalternativ blir en tidlig treningskandidat når som helst interessen som kan bli opptjent på provenuet fra salget av aksjen til strike-prisen, er stor nok. Det er vanskelig å bestemme nøyaktig når dette skjer, da hver enkelt har forskjellige mulighetskostnader. men det betyr at tidlig trening for et aksjesettingsalternativ kan være optimal til enhver tid, forutsatt at rentesummen blir tilstrekkelig stor. Effektene av utbytte Det er lettere å finne ut hvordan utbytte påvirker tidlig trening. Kontantutbytte påvirker opsjonspriser gjennom deres effekt på den underliggende aksjekursen. Fordi aksjekursen forventes å falle med utbyttebeløpet på ex-dividend date. Høy kontantutbytte innebærer lavere innkallingsprinsipper og høyere premieinnskudd. Selv om aksjekursen selv vanligvis gjennomgår en enkelt justering av utbyttet, vil opsjonspriser forutse utbytte som skal betales i uker og måneder før de blir annonsert. Utbetalt utbytte bør tas hensyn til når du beregner den teoretiske prisen på et opsjon og projiserer din sannsynlige gevinst og tap når du graver en stilling. Dette gjelder også aksjeindekser. Utbyttet betalt av alle aksjer i denne indeksen (justert for hver aksjekursvekt i indeksen) bør tas hensyn til ved beregning av virkelig verdi på en indeksopsjon. Fordi utbytte er avgjørende for å bestemme når det er optimalt å utøve opsjonsopsjon tidlig, bør både kjøpere og selgere av anropsalternativer vurdere effekten av utbytte. Den som eier aksjen fra utdelingsdagen mottar kontantutbytte. så eiere av innkjøpsopsjoner kan utøve alternativer for penger tidlig for å fange kontantutbyttet. Det betyr at tidlig utøvelse gir mening for et anropsalternativ bare hvis aksjen forventes å utbetale utbytte før utløpsdato. Tradisjonelt vil opsjonen utøves optimalt bare dagen før aksjene før utbytte. Men endringer i skattelovgivningen angående utbytte betyr at det kan være to dager før nå hvis personen som utfører oppkallingsplanene, holder aksjene i 60 dager for å utnytte den lavere skatt på utbytte. For å se hvorfor dette er, kan vi se på et eksempel (ignorerer skatteimplikasjonene, siden det bare endrer timingen). Si at du eier et anropsalternativ med en strykpris på 90 som utløper om to uker. Aksjene handler for tiden på 100 og forventes å betale et utbytte i morgen i morgen. Anropsalternativet er dypt in-the-money, og bør ha en virkelig verdi på 10 og et delta på 100. Så alternativet har i det vesentlige de samme egenskapene som aksjen. Du har tre mulige handlingsmåter: Gjør ingenting (hold alternativet). Tren alternativet tidlig. Selg alternativet og kjøp 100 aksjer på lager. Hvilke av disse valgene er best Hvis du holder alternativet, vil det opprettholde din deltaposisjon. Men i morgen vil aksjene åpne utbytte på 98 etter at 2 utbytte er trukket fra prisen. Siden opsjonen er i likhet, vil den åpne til en virkelig verdi på 8, den nye paritetsprisen. og du vil miste to poeng (200) på stillingen. Hvis du bruker opsjonen tidlig og betaler strykprisen på 90 for aksjen, kaster du bort 10-punktsverdien av opsjonen og kjøper aksjene effektivt til 100. Når aksjen går utbytte, mister du 2 per aksje når den åpner to poeng lavere, men mottar også 2 utbytte siden du eier aksjen. Siden 2 tapet fra aksjekursen er kompensert av de 2 mottatte dividendene, er du bedre i å utøve alternativet enn å holde det. Det er ikke på grunn av noen ekstra fortjeneste, men fordi du unngår et to-punkts tap. Du må utøve muligheten tidlig for å sikre at du går i stykker. Hva med det tredje valget - selger alternativet og kjøper aksjer Dette virker veldig lik tidlig trening, siden i begge tilfeller erstatter du alternativet med aksjen. Din beslutning vil avhenge av prisen på alternativet. I dette eksemplet sa vi at opsjonen handles på paritet (10), så det ville ikke være noen forskjell mellom å utnytte opsjonen tidlig eller selge alternativet og kjøpe aksjen. Men alternativer handler sjelden nøyaktig på paritet. Anta at 90-alternativet ditt handler for mer enn paritet, sier 11. Nå, hvis du selger alternativet og kjøper aksjen, får du fortsatt 2 utbytte og eier en aksje verdt 98, men du ender med ytterligere 1 du ville ikke ha samlet du hadde utøvd samtalen. Alternativt, hvis opsjonen handler under paritet, si 9, vil du utøve opsjonen tidlig, effektivt få aksjene til 99 pluss 2 utbytte. Så den eneste tiden det er fornuftig å utøve et anropsalternativ tidlig, er om opsjonen handler på eller under paritet, og aksjen går utbytte ut i morgen. Konklusjon Selv om renten og utbyttet ikke er de primære faktorene som påvirker en opsjonspris, bør opsjonshandleren fortsatt være oppmerksom på deres effekter. Faktisk er den primære ulempen jeg har sett i mange av alternativene analyseverktøyene tilgjengelig, at de bruker en enkel Black Scholes-modell og ignorerer renten og utbyttet. Effekten av å ikke justere for tidlig trening kan være bra, da det kan føre til at et alternativ virker undervurdert med så mye som 15. Husk når du konkurrerer i opsjonsmarkedet mot andre investorer og profesjonelle markeds beslutningstakere. Det er fornuftig å bruke de mest nøyaktige verktøyene som er tilgjengelige. For å lese mer om dette emnet, se Utbyttefakta du kanskje ikke vet. Beta er et mål for volatiliteten, eller systematisk risiko, av en sikkerhet eller en portefølje i forhold til markedet som helhet. En type skatt belastet kapitalgevinster pådratt av enkeltpersoner og selskaper. Kapitalgevinst er fortjenesten som en investor. En ordre om å kjøpe en sikkerhet til eller under en spesifisert pris. En kjøpsgrenseordre tillater handelsmenn og investorer å spesifisere. En IRS-regelen (Internal Revenue Service) som tillater straffefri uttak fra en IRA-konto. Regelen krever det. Det første salg av aksjer av et privat selskap til publikum. IPO er ofte utstedt av mindre, yngre selskaper som søker. Gjeldsgrad er gjeldsgrad som brukes til å måle selskapets økonomiske innflytelse eller en gjeldsgrad som brukes til å måle en person.
No comments:
Post a Comment